晶盛机电 300316 机械行业

　　研究机构：渤海证券 分析师：杜朴 撰写日期：2012-04-25

　　投资要点:

　　优质晶体硅生长设备制造商公司是国内技术领先的晶体硅生长设备制造商,主要产品包括全自动单晶硅生长炉、多晶硅铸锭炉及单晶硅生长炉控制系统。近三年营收复合增长率达到67%,净利率保持在35%左右,市场占有率稳步提升。

　　技术优势明显,产品占据高端市场公司是能够自主研制和批量生产全自动单晶硅生长炉系列设备的本土企业,与市场上其他非全自动单晶硅生长炉产品相比,公司生产的全自动单晶硅生长炉具有拉晶成品率高、晶体质量好、拉晶效率高、节能等突出优点,可以帮助客户有效降低单晶硅的生产成本。其生产的国内首台全自动直拉式单晶硅生长炉,突破了高端单晶硅生长炉设备长期被国外大型企业垄断的产业格局,打开了进口替代的空间。

　　在手订单充足,未来业绩有保证2010年以来,公司订单快速增长, 截至2011年9月末,公司拥有的未确认收入的合同订单总额为139,568万元,已收款金额为59,185.62万元,从客户结构上看,主要为,荆柯能源、隆基硅材料、中环光伏材料、东方电气及天合光能等龙头光伏企业,客户关系稳固,订单稳定性强。

　　募集资金有利于提升公司竞争力募集资金主要用于年产400台全自动单晶硅生长炉扩建项目、年产300台多晶硅铸锭炉扩建项目,技术研发中心建设项目,募投项目已经开始实施,预计明年下半年可以产生效益,将进一步提升公司的核心竞争力。

　　盈利预测与投资建议我们预计公司2011-2013年的EPS 为 2.45元/股,3.15元/股,4.28元/股,结合可比公司的估值情况,给予公司2011年估值区间为17-19倍,合理价值为41.65-46.55元,对应12年的市盈率为13.22—14.78倍。

　　建议询价区间为37.49--41.90元。