一、 新能源汽车/动力电池：工信部发布准入新规，蔚来 Bass 模式落地消费者车企电池厂商三方均受益。

　　工信部正式发布新能源车准入新规，降低新能源车准入门槛，有助于支持本土厂商百花齐放;放宽新能源车停产限制，在当前弱市下有助于保护本土车企。8 月 20 日，蔚来汽车正式发布电池租 用服务 BaaS。BaaS 将大大降低购车门槛，提升蔚来汽车在价格上的竞争力。而 BaaS 更加重要的目的是蔚来汽车打通车电分离商业模式的关键一 环，BaaS 模式也将体系性地解决电池衰减、电池无法升级、车辆保值率变 动大等一直影响电动汽车普及的难题。此外对于电池厂商来说，开展 Bass 模式业有助于和车企深度绑定关系，最先进入该模式的 CATL 等龙头电池 厂商也将因此受益。

　　二、 光伏：通威再度上调价格，产业链涨价逻辑不变。

　　电池片龙头通威 再次上调价格，光伏产业链价格上涨态势持续，本轮光伏产业链价格上涨源 于硅料供给收缩，上周又一家硅料大厂受当地洪水影响紧急停产，而原本进入检修期的内蒙某厂尚未完全复产，使得市场上本就捉襟见肘的硅料供应更加雪上加霜，硅料价格也依旧呈现继续上涨的趋势。目前成交偏少，下游需 求能否延续将成为关键，考虑到 20 年光伏竞价项目和平价项目需抢装并网，即使延后至 21 年 1 季度，需求仍不会消失，未来一段时间需求仍保持乐观， 次轮产业链价格上涨行情将持续。

　　三、 投资建议。

　　动力电池：受疫情影响上半年新能源车销量不佳，下半年政策需求反转，看好外资(特斯拉大众 MEB)和内资新势力(蔚来小鹏) 产业链机遇。海外市场受疫情影响逐步消除，下半年市场有望保持高增长态势。建议关注国内主流磷酸铁动力电池厂商及 LFP 正极龙头企业有望在 20 年订单业绩实现高速增长，关注特斯拉产业链和大众 MEB 产业链企业下半年受车企产销增长订单持续放量，关注欧洲日韩龙头车企配套的国内电池厂商和全球主流电池厂商的材料供应商。

　　风电：2020 年上半年风电投资持续高增，全年风电设备订单稳定增长，建议关注布局技术优势和规模经济的叶片以及塔筒生产商。

　　光伏：上游硅料价格大幅上涨，叠加下游需求向好，带动了下游电池片和组件价格回暖趋势，我们认为随着 Q4 光伏竞价项目迎来装机高峰，建议关注受供给收缩影响硅料价格上涨后产业链中间市场地位处于核心的龙头硅片和电池片企业，他们因调价以及下半年装机需求而产生业绩的戴维斯双击。

　　风险提示：新能源车产销量不及预期，锂电行业竞争加剧，新能源发电行业复苏不及预期，产业链原料价格大幅波动，新能源行业政策不及预期。