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光伏大变局下,两大细分龙头“爆发”
北极星太阳能光伏网(独家) | 来源:北极星太阳能光伏网(独家) 浏览次数:347 发布时间:2023年9月14日
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前言:8月底,上市公司年中财报陆续出炉,各大光伏企业仍旧上交了“疯狂”的成绩单。窥探疯狂背后,本文聚焦核心辅料——石英砂、光伏银浆。

前言:8月底,上市公司年中财报陆续出炉,各大光伏企业仍旧上交了“疯狂”的成绩单。窥探疯狂背后,本文聚焦核心辅料——石英砂、光伏银浆。

2023年,在“降价潮”和“N型技术”变革的两大主旋律之下,光伏产业利润正发生新的变化。

昔日,素有“吸金王”之称的硅料企业,在经历价格“雪崩”后,告别暴利时代,上半年主流企业净利润同比至-53%~8.56%。硅片价格大幅下滑,主流企业净利润同比-85.7%~55.5%,仅主流组件企业稳增35.2%-183%左右。在主流企业业绩普遍遭到挤压之下,两个细分赛道龙头在N型风口之下异军突起,上半年净利润飙涨6-7倍以上,令市场侧目。

“砂王”崛起

截至目前,光伏上市企业半年报已披露完毕,从交上的成绩单来看,石英股份无疑成为大赢家,上半年实现营收34.34亿元,同比增长392.71%,净利润到达24.31亿元,同比大幅增长至742.52%。

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令人羡慕的赚钱能力背后,源于高纯石英砂已成为光伏行业的“抢手资源”。石英坩埚是光伏单晶拉制过程中的关键辅材,主要用于盛装熔融硅并制成晶棒,基于单晶硅片纯度的要求,石英坩埚在一定周期内加热拉晶完成后直接报废,每拉制一炉硅棒就需更换一个石英坩埚,属于高耗材,而高纯石英砂是石英坩埚核心原材料,其纯度显著影响拉晶效果。

近两年,硅片企业强烈扩产需求下,直接带动了石英坩埚的需求。据北极星太阳能光伏网不完全统计,2023年上半年硅片扩产规模约442GW,叠加2022年388GW的扩产规模,总扩产规模已达830GW。此外,随着N型高效单晶的快速发展,加之N型工艺制程的严苛要求,促使光伏拉晶制程环节对高品质石英的需求激增。

由于目前全球仅有美国尤尼明、挪威TQC和国内的石英股份三家企业可以稳定生产光伏用高纯石英砂,且海外两家供应商扩产进度低于预期。供应短缺之下,国内石英砂价格飙涨,据石英股份近期在互动平台上表示,今年国内石英砂最为短缺的内层砂均价从今年1月的7.5万元/吨一路上涨至当前约35万元/吨,涨幅近400%。

“当前产能依然满足不了市场需求”石英股份在互动平台表示,目前公司石英砂产能一直在扩张过程中,在现有产能的基础上陆续完成了3万吨的扩产以及6万吨新产能的建设。

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风口之下,除了石英股份积极扩产,一众企业也摩拳擦掌,入局扩产。据了解,凯盛科技在建的5000吨合成二氧化硅目标纯度最高可以做到6N-7N,主要目标市场包括光伏用坩埚材料等。江瀚新材年产2000吨高纯石英砂产业化建设项目也已于2022年12月开工建设,建设期36个月,目前处于项目前期准备阶段。

银浆“爆发”

N型技术迭代浪潮下,银浆迎来了爆发期。在整个光伏电池片的生产过程中,银浆是核心关键,不仅成本占比仅次于硅片的核心耗材,而且也直接决定了电池片的导电性能。由于N型电池是天然的双面电池,光伏银浆消耗量显著高于P型,据中国光伏行业协会统计,2022年P型电池片平均银浆耗量仅91mg/片,N型TOPCon电池双面银铝浆平均消耗量约115mg/片,银浆需求量暴增。

受此带动,抓住风口期的银浆细分赛道龙头业绩脱颖而出。上半年,帝科股份凭借TOPCon银浆出货量第一的地位,实现营业收入34.75亿元,逼近去年37.67亿元全年的业绩水平,净利润同比增长630.47%,达到历年来最高水准,超过光伏银浆“三雄”中的聚和材料、苏州固锝(电银浆子公司晶银新材),这两家企业上半年净利润分别为24.71%、21.87%。

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由于N型电池技术的工艺步骤较多,需要浆料企业匹配进行客制化定制,因此N型浆料加工有一定的技术溢价。聚和材料在调研活动中曾表示,在加工费方面,PERC银浆加工费比较稳定,在450-500元/kg左右;TOPCon银浆加工费比PERC银浆加工费高200元/kg以上,HJT银浆加工费在800-1000元/kg。

值得一提的是,2022年,银浆三龙头出货均是以PERC银浆为主,其中聚和材料、苏州晶银出货90%以上是PERC银浆,帝科股份PERC银浆在出货结构中占比约90%。2023年,银浆企业在N型业务赛道上,差距逐渐拉开。

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上半年,帝科股份光伏银浆销量642.88吨,较去年同期增长117.89%。其中,应用于N型TOPCon电池的全套导电银浆产品出货快速放量,实现销售261.83吨,出货占比从2022年底的10%占比快速提升至40.73%,其中2023年第二季度销售占比更是大幅攀升至46.15%,并预计全年TOPCon银浆产品销量占比在50%左右。

聚和材料上半年出货844吨,其中PERC型占比87%,TOPCon与HJT分别占比为12%和1%,其中HJT以纯银浆为主,银包铜有小批量的出货。

N型共识之下,银浆企业努力扩张之下,也在竞争中寻求差异化优势。帝科股份投建年产5000吨硝酸银项目、年产2000吨金属粉项目和年产200吨电子级浆料项目。此外,除了高温银浆主营业务之外,公司也在尝试低温银浆业务,据公告称,帝科股份的N型低温银浆已小批量出货。

今年9月底,聚和材料投建的3,000吨导电银浆建设项目(二期)计划建成,企业扩张产能的同时,向上游原材料领域布局,收购江苏连银100%股权,着手建设3000吨电子级银粉生产线,降低公司原材料成本。此外,在泰国完成注册了子公司聚和(泰国),拟建设年产600吨银浆的项目,以满足国际客户的交付需求;同时已在日本完成注册了子公司聚和科技,拟建设研发中心,为全球战略布局奠定基础。

苏州固锝具备1000吨光伏银浆产能,可在高温和低温间灵活切换,无需新建产能即可在原有设备上生产相应银浆,当市场上高、低温银浆价差较大时,这种价差也给了苏州固锝进行灵活切换的动力。对于产能,苏州固锝表示,面对日益增长的TOPCon、HJT电池市场需求,公司现有产能规模在一定程度上限制了业务的拓展。7月2日,苏州固锝发行不超11.22亿元可转债,拟扩大苏州晶银500吨电子浆料和马来西亚光伏银浆新厂建设项目。

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