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能源局内部会细节首曝光 明年户用或5GW规模
光伏能源圈 | 来源:光伏能源圈 浏览次数:446 发布时间:2018年11月6日
摘要:

最近利好政策频出导致今日一开盘光伏股全线暴涨,市场一片沸腾。对于这波利好新政,后续市场究竟怎么看?某知名证券公司近日召开了一场电话会,信息量很大!

最近利好政策频出导致今日一开盘光伏股全线暴涨,市场一片沸腾。对于这波利好新政,后续市场究竟怎么看?某知名证券公司近日召开了一场电话会,信息量很大!

划重点:

1、2019+2020年两年70GW市场规模,只针对补贴指标,不针对平价项目。所以对应国内需求(未来两年)可能是在80-90GW这个水平。

2、第八批补贴目录大概率在2019年的3月份开始启动。

3、最后一批并网拿补贴的项目可能要到2023-2024年才能拿到钱。。

4、EPC价格降到3块钱左右可以实现平价上网。

5、明年领跑者可能11GW规模、户用分布式3~5GW、地面电站10GW规模。

5、电话会透露了2号能源局内部会议的一些细节,之前盛传的270GW并未确认!

以下是正文,信息量很大,认真看!

一:主持人发言

第一,这次规划调整是符合预期还是超出预期?

我们认为这次规划目标的调整,将会扭转了外界对于光伏行业的悲观心理预期。

但同时要看到,推动531政策产生的客观条件并没有发生变化,补贴拖欠和非技术成本高仍是行业现状,仍然在制约国内光伏行业的发展。

我也和最早报道这一规划调整的记者做了沟通,他认为十三五光伏发电规划之前目标是105GW,是一个非常保守和滞后的数字,大家都认为肯定是要调整的,所以这次调整是符合预期。更主要是看后续跟进的政策。

第二,现在报道提的250GW规划目标是不是确定?

并不确定。

周五闭门会上是电力规划设计总院先提出来十三五目标从105GW上调到210GW,然后主管领导说可以积极一点,210GW的目标有点低。但是250GW、270GW都是讨论中提到的数字,并不代表最终结果。

我目前听到的一个版本觉得相对合理,是说2019+2020年两年70GW,只针对补贴指标,不针对平价项目。所以对应国内需求(未来两年)可能是在80-90GW这个水平。

第三,整个行业现在最关心的问题是哪些?

应该是非技术成本的打压和补贴拖欠的解决。

在任何一个有补贴的行业都有产生寻租的土壤,据某位来自一线组件厂商的领导反馈,今年531政策之前,整个行业的中间人费用、也就是常说的路条费,还是3毛钱每瓦的水平,再加上地方政府的诸多要求,比如各种苛捐杂税、对当地建厂和就业的要求等等,这些非技术成本摊下来上半年有5毛到1块钱的每瓦成本。

这部分利润从补贴口袋出来,但是并没有被实体企业拿到,在十三五最后两三年,呼吁政府要尽可能控制光伏行业不产生暴利,也才能减少非技术成本的生存土壤。

再次是补贴拖欠的问题。我们现在看到第七批可再生能源补贴目录,对应的是对应2015年3月至2016年3月期间并网项目。这批项目补贴是从今年10月份开始,我们沟通的上市公司有的已经拿到,有的暂时还没有拿到,主要是由于不同省份的下发速度有差异。

第八批目录目何时启动、覆盖范围多大目前还没有官方说法,大概率是在2019年的3月份开始启动。考虑到目前从并网到拿补贴中间间隔期在2年以上甚至3年,以及未来申报补贴的项目规模越来越大,我们猜测即使补贴在2020年结束,最后一批并网拿补贴的项目要到2023-2024年才能拿到钱。

第四,国内需求的预期之前是什么?会发生哪些变化?

首先我们认为领跑者基地的规模可能会扩大,现在有种说法是明年会有22个领跑者基地,每个基地500MW,也就是11GW的规模,由于领跑者基地都是执行竞价上网,所以对于财政补贴需求较少,可能根据不同地区的光照强度不同,给予5分到1毛钱的补贴,这个发展思路应该是可信度比较高的。

其次是户用分布式指标单独管控,不纳入指标管控,这一建议在531前后就提出过,目前看呼声越来越高,对应明年规模可能在3-5GW。

再次是普通电站10GW,这里讨论和争议比较大,比较合乎情理的一种说法是,由于存在大量违规先建的项目,所以还是会考虑建立普通电站10GW指标,用这一指标来消化大量已经建成但是没指标并网的项目,也就是说不会对明年组件出货带来显著拉动。

再次是分布式电站10GW,这里讨论和争议不大。最后是工商业分布式项目,这部分对于6MW以下项目要求自用比例大于50%,6-20MW要求全部自用,而隔墙售电现在没有实质性进展,这里电力体制改革的进度将会决定需求多少,是最大的不可控变量。

总的来说,之前对2019年需求的预期是35-40GW。指标如果定在250GW的话,对应2019年需求的预期就是40-50GW。

第五,成本下降怎么看,平价会在什么时间点到来?

目前的组件产品价格大致上是多晶组件1.8元每瓦,单晶PERC2.1元每瓦,单晶双面PERC2.4元每瓦。

而成本下降主要依赖三个方面,第一是效率提升,第二是硅料降价,第三是非技术成本管控。

效率提升是一个循序渐进的过程,在考虑到低成本硅料会在今年年底、明年年初进入市场的话,再结合我们刚才的讨论来说,国内市场景气度回升的话,价格战不会那么激烈,我们倾向于认为组件成本未来两年每年下降10%,也就是从2元下降到1.6元每瓦。

我们现在观察到不同地区的EPC价格不一样,但是总体来说是介于4元到4.5元每瓦的水平,如果非技术成本能够从1块钱控制到5毛钱之内,组件也下降5毛钱的话,就可以再2020年看到EPC价格下降到3块钱左右,也就实现了平价上网。

第六,对国内上市公司的盈利预测和估值水平该如何理解?

首先龙头公司在531之后的半年时间里经受住了考验,大量中小企业由于融资能力不足而不得不退出行业,整个行业的集中度在过去半年里实现了被动提升,由于光伏是个全球性行业,所以可以理解为全行业需求在2019年比预期提升10%左右,因此龙头公司的出货量在集中度提升的假设下会增长超过10%,我们预期在10-15%之间。

其次整个行业的供需格局进一步好转,组件降价压力得到缓解,被过度压榨的毛利率可能出现回升,因此龙头公司的利润增速可能会超过收入增速,我们预期在20%以上。

最后,我们发现光伏行业需求预测非常困难,这一点在历史上被多次验证,理解为目前这一市场仍是政策驱动的市场,所以PEG估值方法在补贴政策存在的情况下是失灵的,我们认为整个行业估值中枢在2020年之前会因此而下降,到2020年之后才会再次上升。

二:专家发言

明年需求比较好,户用这边需要老百姓重新相信国家,经销商层面之前也被坑了一次,总体来说对明年的市场和政策比较有信心。

531之后,企业这边科研加速了,比如光伏焊带制约了组件发展,下一代的叠瓦技术已经取消了焊带。龙头企业在竞争中优势越来越明显,现在国产装备,PEVCD已经实现国产化,明年来说小企业很难在装备竞赛中立足。

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