公司主营业务包括两大板块，有机硅制品和农药产品。2017上半年公司营收达到36.65亿元，归母净利2.11亿元，相比去年同期增加1314.48%。2017上半年，有机硅制品占营业收入的49%，农药产品(草甘膦)占营业收入的43%，两者合计占比达92%。

　　有机硅行业分析：供需反转，本轮景气周期持续至2019年

　　有机硅经历5年行业低迷，2016年中迎来景气反转，价格从1.25万/吨上涨至最高3万元/吨，2017-2019年行业开工率预计维持90%左右极限水平，价格和企业盈利有望继续维持高位。

　　新安股份：一体化优势强，联产草甘膦协同效应显著

　　公司有机硅单体总产能达34万吨，折合成有机硅DMC为17万吨;权益产能29万吨，折合成有机硅DMC为14，5万吨。公司沿着有机硅产业链一体化布局，上游能够控制原材料金属硅成本，向下游延伸产业链，提升产品附加值，终端品价格稳定，盈利抗周期能力强，同时终端产品可以做加法，对应几千种产品。公司目前草甘膦原药产能达8万吨，其中50%直接出口，50%往下游做制剂，有机硅副产物氯甲烷可以作为草甘膦原材料，显著降低草甘膦生产成本，协同效应明显。

　　估值和盈利预测：

　　预计2017-2019年公司归母净利3.3亿、7.5亿、8.0亿，对应PE，21.8/9.6/8.9倍。由于有机硅行业本轮复苏后，未来以大厂主导的扩产有序、理性，与需求增长匹配，预计中长期将维持较好盈利状态，并且公司有机硅实施终端化战略，下游产品附加值高、盈利稳定，因此给予2018年公司15倍PE，目标市值112.6亿。

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