硅业在线赢硅网09月07日讯 二季度业绩同比环比重现增长。2017年二季度公司实现营业收入人民币5，953百万元，同比增长44.7%，环比增长61.2%;实现归属股东净利润135百万元，同比下降17.8%，环比增长15.6倍。EPS为人民币0.57元，同比持平，环比增长18倍。公司收入环比同比增加主要是由于组件和电池片出货量增加，但业绩同比下降毛利率有所下降以及期权公允价值变动所致(若排除此因素则业绩同比增长);业绩环比激增主要是由于收入增长、毛利率略升以及销售研发费用占比缩小。

　　组件出货量大超预期，年底产能指引提升。公司二季度组件出货量大超预期，单季度达到2，148MW(2017Q1：1，325MW)，电池片出货量167MW(2017Q1：50MW)，大幅超过此前管理层指引1，550-1，650MW区间，主要是受益于中国市场二季度光伏下游抢装。对于三季度，管理层指引出货量介于1，600-1，700MW之间，全年组件出货量指引从6-6.5GW提升至6.5-7GW之间。产能方面，公司在江苏扬州的工厂于7月13日发生火灾，导致电池片产能降低500MW，因此预计年底电池片产能为6.5GW，而非此前指引的7GW;预计年度组件产能达到7GW，而硅片产能指引维持在3GW。

　　1H2017组件价格平稳，Q3未下跌。今年上半年受益于国内光伏下游需求旺盛，组件和电池片价格均未出现明显下降;进入三季度以来，淡季不淡，价格维持坚挺。目前组件价格维持在0.32美元/瓦左右。我们判断三季度末随着国内光伏领导者计划等电站逐步并网，下游需求四季度预计环比下降，预计将会迎来年内第一次下跌。

　　我们的观点：晶澳太阳能(JASO.US)是国内光伏组件的龙头企业之一，预计年内组件出货量达到6.5-7GW，公司Q2业绩环比同比增长显著，预计三季度业绩维持良好。公司上半年EPS为人民币0.6元，我们预测全年在1元左右，对应目前股价P/E约为9倍(每ADS盈利5元，人民币美元汇率：6.6)，建议投资者一般关注。

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